Bengt Holmstrom, premio Nobel de Economía 2016 (libros y artículos)

Publicaciones de Bengt Holmstrom

Fuente: http://economics.mit.edu/faculty/bengt/publications

Theory of Contracts
http://economics.mit.edu/files/12133
Oliver Hart and Bengt Holmstrom
1987; published in Advances in Economic Theory
Cambridge: Cambridge University Press, pp. 71-155.

Abstract: La última década ha sido testigo de un creciente interés en las teorías del contrato de
varios tipos. Este desarrollo es en parte una reacción a nuestra más profunda comprensión de la teoría estándar de la competencia perfecta en virtud mercados completos, pero lo más importante a la realización que resulta este paradigma es insuficiente para dar cabida a una serie de importantes cambios económicos. Estudiar con más detalle el proceso de contratación - particularmente sus riesgos e imperfecciones - es una forma natural para enriquecer y modificar el modelo competitivo idealizado en un intento de ajustarse a la evidencia mejor. En la actualidad es la principal alternativa a los modelos. de la competencia imperfecta; comentaremos en su ventaja comparativa a continuación.
En un sentido, los contratos proporcionan la base para una gran parte de la economía análisis. Cualquier comercio - como un quid pro quo - debe pasar por la alguna forma de contrato, ya sea explícita o implícita. En el caso de las operaciones de contado, sin embargo, donde se producen los dos lados de la transacción casi al mismo tiempo, el elemento contractual por lo general se minimizó, presumiblemente porque se considera trivial (aunque esto no necesita ser el caso; véase la Sección 3). En los últimos años, los economistas se han vuelto mucho más interesados en el largo plazo donde una cantidad considerable de tiempo puede transcurrir entre el quid y el quo. En estas circunstancias, un contrato se convierte en una parte esencial de la relación comercial.


Inside and Outside Liquidity
Bengt Holmstrom and Jean Tirole
2011; Cambridge: MIT Press


A Theory of Firm Scope
Hart, Oliver, and Bengt Holmstrom
2010, Quarterly Journal of Economics, 125 (2): 483-513.


Nordics in Global Crisis: Vulnerability and resilience
http://economics.mit.edu/files/5729
Thorvaldur Gylfason, Bengt Holmstrom, Sixten Korkman, Hans Tson Söderström and Vesa Vihriälä
2010; Research Institute of the Finnish Economy. Helsinki: Taloustieto

Abstract: Durante los últimos dos años, el mundo ha experimentado su forma más grave crisis desde la Gran Depresión de la década de 1930. Como sucede a menudo es el caso, el sector financiero ha jugado un papel clave en el desarrollo de la crisis, a pesar de que las causas fundamentales pueden estar en otra parte. Debido a su gran nitidez y profundidad (figura 1.1), la crisis actual tiene
iniciado un amplio debate sobre las supuestas propiedades de auto-corrección de la economía de mercado, en la necesidad de una regulación más eficaz y supervisión de los mercados financieros, y sobre el papel de las políticas macroeconómicas políticas de estabilización. Se ha llevado a una reevaluación de la doctrina que la política monetaria debe estar orientada únicamente a la estabilidad de precios (en una sentido estricto), sin la ambición de prevenir o atenuar la la inflación de burbujas de precios de los activos y la fragilidad financiera. Se ha restablecido la opinión de que la política fiscal activa o discrecional de vez en cuando ser necesario para complementar el funcionamiento de los estabilizadores automáticos. La crisis arroja una nueva luz sobre los costos y beneficios de la asistencia social Estado y sus mecanismos de distribución de riesgos. Se pone en duda las virtudes
de la globalización salvaje y subraya la necesidad de mundial instituciones y la cooperación para el desarrollo en paralelo con la economía la integración y la interdependencia. En resumen, la crisis está abriendo una amplia agenda de cuestiones de política esenciales para una nueva consideración.
Se trata de un informe sobre la crisis financiera y económica mundial desde el punto de vista de las pequeñas economías abiertas, con especial referencia a los países nórdicos.

Comment on “The Panic of 2007,” by Gary Gorton
Bengt Holmstrom
2009; published in Maintaining Stability in a Changing Financial System
Kansas City, MO: Federal Reserve Bank of Kansas City, 2009, pp. 263-273


The Nordic Model: Embracing globalization and sharing risks
http://economics.mit.edu/files/5726

Torben Andersen, Bengt Holmstrom, Seppo Honkapohja, Sixten Korkman, Hans Tson Söderström and Juhana Vartiainen

2007; Research Institute of the Finnish Economy. Helsinki: Taloustieto

Abstract: El modelo nórdico es ampliamente considerado como un punto de referencia. Un número
de los estudios comparativos de los resultados económicos y sociales han clasificados en los países nórdicos alta. Un hallazgo común de cross-country comparaciones es que los nórdicos van mejor que los otros países en la combinación de la eficiencia económica y el crecimiento con un relajante
mercado de trabajo, una distribución justa de los ingresos y la cohesión social.
El modelo se señaló como una fuente de inspiración para otras personas en su búsqueda de un mejor sistema social y económico. Por otro lado, muchos observadores de todo el mundo están sorprendidos de que "el abejorro puede volar" - que las economías nórdicas pueden prosperar y crecer a pesar de la debilidad económica, presumiblemente incentivos fiscales asociados con cuñas altas, una amplia seguridad social sistema y una distribución igualitaria de los ingresos. Los críticos han estado buscando contradicciones internas en el modelo y que tienen puesto en duda su sostenibilidad. Algunos argumentan que el rendimiento económico de los países nórdicos es simplemente el resultado de excepcional y ventajas temporales, destinados a desaparecer con el tiempo. Este informe se ocupa del modelo nórdico, las razones por las que ha trabajado en el pasado, y los desafíos que está siendo sometido a en el futuro. las tendencias económicas y sociales actuales, incluidos la globalización y el cambio demográfico, plantean retos importantes al modelo tal como la conocemos. El modelo seguirá siendo viable y con éxito sólo si los desafíos y la necesidad de reforma son entiende - y si se toman medidas.

Pay Without Performance and the Managerial Power Hypothesis: A Comment
Bengt Holmstrom
2005, Journal of Corporation Law, Summer: 703-715.


The State of U.S. Corporate Governance: What’s Right and What’s Wrong?
http://onlinelibrary.wiley.com/doi/10.1111/j.1745-6622.2003.tb00457.x/pdf
Bengt Holmstrom and Steven Kaplan
2003, Journal of Applied Corporate Finance, 15 (3): 8-21.


Game Theory in the Tradition of Robert Wilson
http://services.bepress.com/wilson/art1/
Bengt Holmstrom, Paul Milgrom, and Alvin Roth, Eds.
2002, BEPress

Domestic and International Supply of Liquidity
http://www.jstor.org/stable/3083374?seq=1#page_scan_tab_contents
Bengt Holmström and Jean Tirole
2002, American Economic Review, 92 (2): 42-45.

Corporate Governance and Merger Activity in the U.S.: Making Sense of the 1980s and 1990s
http://www.jstor.org/stable/2696595?seq=1#page_scan_tab_contents
Bengt Holmstrom and Steven N. Kaplan
2001, Journal of Economic Perspectives, 15 (2): 121-144.

LAPM -- A Liquidity-Based Asset Pricing Model
http://www.jstor.org/stable/2697740?seq=1#page_scan_tab_contents
Bengt Holmström and Jean Tirole
2001, Journal of Finance, 56 (5): 1837-1867.


Liquidity and Risk Management
http://www.jstor.org/stable/2601167?seq=1#page_scan_tab_contents
Bengt Holmstrom and Jean Tirole
2000, Journal of Money, Credit and Banking, 32 (3): 295-319.

Future of Cooperatives: A Corporate Perspective
http://lta.hse.fi/1999/4/lta_1999_04_a3.pdf

Bengt Holmström

1999, The Finnish Journal of Business Economics, 4: 404-417.

The Firm as a Subeconomy
http://jleo.oxfordjournals.org/content/15/1/74.full.pdf+html
Bengt Holmström
1999, Journal of Law, Economics, and Organization, 15 (1): 74-102.

Managerial Incentive Problems - A Dynamic Perspective
http://www.jstor.org/stable/2566954?seq=1#page_scan_tab_contents
Bengt Holmström
1999, Review of Economic Studies, 66 (1), 169-182.

The Boundaries of the Firm Revisited
http://www.jstor.org/stable/2646895?seq=1#page_scan_tab_contents
Bengt Holmström and John Roberts
1998, Journal of Economic Perspectives, 12 (4): 73-94.


Private and Public Supply of Liquidity
http://www.jstor.org/stable/10.1086/250001?seq=1#page_scan_tab_contents
Bengt Holmstrom and Jean Tirole
1998, Journal of Political Economy, 106 (1): 1-40.

Financial Intermediation, Loanable Funds and the Real Sector
http://www.jstor.org/stable/2951252?seq=1#page_scan_tab_contents

Bengt Holmstrom and Jean Tirole

1997, Quarterly Journal of Economics, 112 (3): 663-691.

Financing of Investments in Eastern Europe: A Theoretical Perspective
http://icc.oxfordjournals.org/content/5/2/205.full.pdf+html
Bengt Holmstrom
1996, Industrial and Corporate Change, 5 (2): 205-237.

Modeling Aggregate Liquidity
http://www.jstor.org/stable/2118120?seq=1#page_scan_tab_contents
Bengt Holmstrom and Jean Tirole
1996, American Economic Review, 86 (2): 187-191.


Internal Labor Markets: Too Many Theories, Too Little Evidence
http://www.jstor.org/stable/2117928?seq=1#page_scan_tab_contents
George Baker and Bengt Holmstrom
1995, American Economic Review, 85 (2): 255-259.


The Wage Policy of a Firm
http://www.jstor.org/stable/2118352?seq=1#page_scan_tab_contents
George Baker, Michael Gibbs and Bengt Holmstrom
1994, Quarterly Journal of Economics, 109 (4), 921-955.


The Internal Economics of the Firm: Evidence from Personnel Data
http://www.jstor.org/stable/2118351?seq=1#page_scan_tab_contents

George Baker, Michael Gibbs and Bengt Holmstrom

1994, Quarterly Journal of Economics, 109 (4), 881-919.

The Firm as an Incentive System
http://www.jstor.org/stable/2118041?seq=1#page_scan_tab_contents
Bengt Holmstrom and Paul Milgrom
1994, American Economic Review, 84 (4): 972-991.


Market Liquidity and Performance Measurement
http://www.jstor.org/stable/2138744?seq=1#page_scan_tab_contents
Bengt Holmstrom and Jean Tirole
1993, Journal of Political Economy, 101 (4): 678-709.


Hierarchies and Careers: A Case Study
http://www.sciencedirect.com/science/article/pii/0014292193900256

George Baker, Michael Gibbs and Bengt Holmstrom

1993, European Economic Review, 37 (2-3): 366-378.
To access, follow this link and paste the following text into the box: doi:10.1016/0014-2921(93)90025-6

Abstract: A pesar del creciente interés en la teoría de la empresa, en la economía empírica
las empresas siguen siendo grandes cajas negras. Nuestro conocimiento del
funcionamiento interno de las empresas no ha seguido el ritmo de nuestras teorías de jerarquías,
esquemas de incentivo. carreras, y los mercados de trabajo internos. En este trabajo se cultiva alguna de esta brecha, porque describe  cuantitativamente parte de la estructura jerárquica de una
sola empresa, utilizando los registros de personal durante un período de veinte años. Porque
pocos estudios han utilizado este tipo de datos y nuestro conjunto de datos es relativamente
integral, un objetivo es generar hechos y preguntas que pueden orientar nuevas investigaciones teóricas. Un segundo es explorar la utilidad de datos de empresas en probar teorías de la firma. En este trabajo se describe cómo definimos los niveles jerárquicos, presentan algunas estadísticas sobre los movimientos de carrera, y documentar la estructura general de compensación en la jerarquía. En un trabajo relacionado, se analiza más completamente el funcionamiento del interior de trabajo
mercado y vistazo a una serie de teorías específicas de compensación y
carreras [Baker et al. (1992)].

To the Raider Goes the Surplus: A Re-examination of the Free-rider Problem
http://onlinelibrary.wiley.com/doi/10.1111/j.1430-9134.1992.00037.x/pdf

Bengt Holmström and Barry Nalebuff

1992, Journal of Economics and Management Strategy, 1 (1): 37-62.

Abstract: En este artículo se revisa la visión de Grossman  y Hart (1980) en la forma en que el parásito excluye un problema  externo al capturar el incremento de valor que aporta a una firma. La incapacidad del raider para capturar cualquiera de los excedentes depende fundamentalmente de la supone la igualdad de participaciones indivisibles y el modelo de una sola cuota por accionista. Por el contrario, nos muestran una vez más que los accionistas son grandes y potencialmente desiguales, un asaltante puede capturar una parte significativa del aumento en el valor concreto. El problema del parasitarismo es que no impide el proceso de adquisición de participaciones cuando son divisibles

Multi-Task Principal-Agent Problems: Incentive Contracts, Asset Ownership and Job Design
http://www.jstor.org/stable/764957?seq=1#page_scan_tab_contents
Bengt Holmstrom and Paul Milgrom
1991, Journal of Law, Economics and Organization, 7 (Special Issue): 24-52.

Abstract: Estudian los salarios fijos y las predicciones e incentivos de los sueldos según se cambien las variables.

Transfer Pricing and Organizational Form
http://www.jstor.org/stable/764942?seq=1#page_scan_tab_contents
Bengt Holmstrom and Jean Tirole
1991, Journal of Law, Economics and Organization, 7 (2): 201-228.

Abstract: El tema de precios de transferencia es típicamente retratado como un problema de encontrar el precio o la tabla de precios que más se acerca a la inducción de un nivel eficiente de los intercambios entre las dos divisiones de empresas. La solución es fácil si hay un mercado competitivo que puede proporcionar una referencia de precios correspondiente. El problema es un reto solamente si la mercancía para ser negociados es único.

Short Term Contracts and Long Term Agency Relationships
Drew Fudenberg, Bengt Holmstrom, Paul Milgrom
1990, Journal of Economic Theory, 51 (1): 1-31.


Agency Costs and Innovation
Bengt Holmstrom
1989, Journal of Economic Behavior and Organization, 12 (3): 305-327.


On the Duration of Agreements
http://www.jstor.org/stable/2526732?seq=1#page_scan_tab_contents
Milton Harris and Bengt Holmstrom
1987, International Economic Review, 28 (2): 389-406.

Aggregation and Linearity in the Provision of Intertemporal Incentives
http://www.jstor.org/stable/1913238?seq=1#page_scan_tab_contents
Bengt Holmstrom and Paul Milgrom
1987, Econometrica, 55 (2): 303-328.

Managerial Incentives and Capital Management
http://www.jstor.org/stable/2297661?seq=1#page_scan_tab_contents
Bengt Holmstrom and Joan Ricart I Costa
1986, Quarterly Journal of Economics, 101 (4): 835-860.

Managerial Incentives, Investment and Aggregate Implications
http://www.jstor.org/stable/2297661?seq=1#page_scan_tab_contents
Bengt Holmstrom and Laurence Weiss
1985, Review of Economic Studies, 52 (3): 403-425.

Efficient and Durable Decision Rules with Incomplete Information
http://www.jstor.org/stable/1912117?seq=1#page_scan_tab_contents
Bengt Holmstrom and Roger B. Myerson
1983, Econometrica, 51 (6): 1799-1819.

Microeconomic Developments and Macroeconomics
http://www.jstor.org/stable/1816845?seq=1#page_scan_tab_contents
Milton Harris and Bengt Holmstrom
1983, American Economic Review, 73 (2): 223-227.

Equilibrium Long-Term Labor Contracts
http://www.jstor.org/stable/1885374?seq=1#page_scan_tab_contents
Bengt Holmström
1983, Quarterly Journal of Economics, 98, Supplement: 23-54.

Moral Hazard in Teams
http://www.jstor.org/stable/3003457?seq=1#page_scan_tab_contents
Bengt Holmström
1982, The Bell Journal of Economics, 13 (2): 324-340.

A Theory of Wage Dynamics
http://www.jstor.org/stable/2297359?seq=1#page_scan_tab_contents
Milton Harris and Bengt Holmstrom
1982, Review of Economic Studies, 49 (3): 315-333.

The Design of Incentive Schemes and the New Soviet Incentive Model
Bengt Holmström
1982, European Economic Review, 17 (2): 127-148.
doi:10.1016/S0014-2921(82)80010-X

Contractual Models of the Labor Market
http://www.jstor.org/stable/1815736?seq=1#page_scan_tab_contents
Bengt Holmström
1981, American Economic Review, 71 (2): 308-313.

The Investment Banking Contract for New Issues Under Asymmetric Information:  Delegation and the Incentive Problem
http://www.jstor.org/stable/2327089?seq=1#page_scan_tab_contents
David P. Baron and Bengt Holmström
1980, Journal of Finance, 35 (5): 1115-1138

Groves’ Scheme on Restricted Domains
http://www.jstor.org/stable/1911954?seq=1#page_scan_tab_contents
Bengt Holmström
1979, Econometrica, 47 (5): 1137-1144.

Moral Hazard and Observability
http://www.jstor.org/stable/3003320?seq=1#page_scan_tab_contents
Bengt Holmström
1979, The Bell Journal of Economics, 10 (1): 74-91.

Oliver Hart, premio Nobel de Economía 2016 (libros y artículos)

Publicaciones de Oliver hart, premio nobel de economia 2016

fuente  / univerSidad de harvard 

Para ver las publicaciones de Bengt Holmstrom

Fuente: http://economics.mit.edu/faculty/bengt/publications

Publicaciones de Oliver Hart

Working Paper

Halonen-Akatwijuka, Maija, and Oliver Hart. Working Paper. “Continuing Contracts”.Abstractcontinuing_contracts_august25_2016-1.pdf

Abstract: Las partes a menudo regulan sus relaciones a través de contratos "continuos" que no son ni a largo plazo, ni a corto plazo, pero por lo general dan la vuelta: un ejemplo destacado es un contrato de trabajo estándar. Se argumenta que lo que distingue a un contrato continuo de un corto plazo (o de duración determinada) es que las partes se aplican las nociones de equidad, el trato justo y de buena fe, ya que revisar los términos del contrato: concretamente, que utilizan el contrato anterior como punto de referencia. Se demuestra que un contrato continuo puede reducir los costos de (re) negociación relativas a un corto plazo o contrato a largo plazo cuando hay incertidumbre acerca de los futuros beneficios del comercio. Sin embargo, el trato justo puede limitar el uso de opciones fuera de la negociación y, como resultado partes veces dejar de operar cuando este es eficiente. Por causa-contratos, en los que la terminación puede ocurrir solamente por una buena razón, puede reducir esta ineficiencia.

Hart, Oliver, and Luigi Zingales. Working Paper. “Banks Are Where The Liquidity Is”.Abstract bank_liquid_june-11.pdf

Abstract: ¿Qué es tan especial acerca de los bancos  que su desaparición suele provocar la intervención del gobierno? En este trabajo se muestra que, incluso ignorando cuestiones de interconexión, el fracaso de un banco provoca una pérdida de bienestar más grande que el fracaso de otras instituciones. La razón es que los agentes con necesidad de liquidez tienden a concentrar sus participaciones en los bancos. Por lo tanto, un shock para los bancos afecta de manera desproporcionada a los agentes que necesitan liquidez al máximo, lo que reduce la demanda agregada y el nivel de actividad económica. La respuesta fiscal óptima a un choque de este tipo es ayudar a la gente, no los bancos, y el tamaño de esta respuesta debe ser más grande si un banco, en lugar de una empresa no financiera de tamaño similar, falla.

Hart, Oliver, and Maija Halonen-Akatwijuka. Working Paper. “More is Less: Why Parties May Deliberately Write Incomplete Contracts”.Abstractmore_is_less_april_19_2013-2_copy.pdf

Abstract: ¿Por qué son incompletos los contratos? Los costos de transacción y la racionalidad limitada no pueden ser una explicación total porque los estados del mundo son a menudo descriptible, previsible, y sin embargo no se mencionan en un contrato. Las teorías de información asimétrica también tienen limitaciones. Ofrecemos una explicación basada en los "contratos como puntos de referencia". Incluyendo una contingencia de la forma, "El comprador requerirá un bien en caso E", tiene un beneficio y un coste. La ventaja es que si se produce E es menor que discutir; el costo es que el punto de referencia adicional proporcionada por el resultado en E puede obstaculizar la (re) negociación en estados fuera de E. Se demuestra que si las partes están de acuerdo en una división razonable de los excedentes, un contrato incompleto puede ser estrictamente superior a un contrato contingente.

2015

Fehr, Ernst, Oliver Hart, and Christian Zehnder. 2015. “How Do Informal Agreements and Revision Shape Contractual Reference Points?.” Journal of the European Economic Association 13 (1): 1-28.Abstract jeea12098.pdf

Abstract: El concepto de contrato como punto de referencia proporciona la base para una comprensión más profunda de los fenómenos importantes tales como el contrato de trabajo, la integración vertical, el alcance firme, la autoridad y la delegación. Los experimentos anteriores prestan apoyo a esta idea pero ignoran aspectos realistas de las relaciones comerciales, como los acuerdos informales y la renegociación a posteriori o revisión. Aquí nos muestran que los puntos centrales de referencia del mecanismo de comportamiento subyacentes contractuales es robusto a tales consideraciones. Nuestros datos revelan que los acuerdos informales pueden mitigar el compromiso entre rigidez y flexibilidad, pero no resolver completamente el problema de los puntos de referencia desalineados. Nuestros experimentos muestran también que la revisión del contrato es un proceso más matices que la literatura previa ha reconocido. Nos encontramos, por ejemplo, que a veces es mejor para los partidos para escribir un simple contrato (rígido) y luego se revisan a posteriori, si es necesario, en lugar de anticipar e incluyen contingencias futuras en un contrato (flexible) desde el principio.

Hart, Oliver, and Luigi Zingales. 2015. “Liquidity and Inefficient Investment.” Journal of the European Economic Association 13 (5): 737-769.Abstract jeea12130.pdf

Abstract: Estudiamos la liquidez de los consumidores en un modelo de equilibrio general, donde la fricción es la no capacidad de promesa de ingresos futuros. La liquidez tiene por objetivo superar la ausencia de una doble coincidencia de deseos. La sobreacumulación de liquidez de los consumidores y el equilibrio competitivo resultante está limitada por ineficiente. La política fiscal a raíz de una gran perturbación puede aumentar el bienestar ex ante. Si el gobierno no puede comprometerse, la política fiscal a posteriori óptima será demasiado pequeña desde una perspectiva ex ante.

2014

Borek, Christopher T, Angelo Frattarelli, and Oliver Hart. 2014. “Tax Shelters or Efficient Tax Planning? A Theory of The Firm Perspective On the Economic Substance Doctrine.” Journal of Law and Economics 57 (4): 975-1000.Abstract borek_frattarelli_hart_-_final.pdf

Abstract: Los tribunales han articulado una serie de pruebas legales para distinguir las operaciones corporativas que tienen un negocio legítimo o finalidad económica de las llevadas a cabo en gran medida, si no exclusivamente, por un tratamiento fiscal favorable. Describimos un enfoque para el análisis de la sustancia económica de las transacciones corporativas basadas en la teoría de los derechos de propiedad de la empresa, y se describe su aplicación en dos casos recientes de impuestos.

2013

Hart, Oliver. 2013. “Noncontractible Investments and Reference Points.” Games 4 (3): 437-456.Games - Link to paper.Abstract

Abstract: Analizamos las inversiones no contratables en un modelo con sombreado. Un vendedor puede hacer una inversión que afecta el valor de un comprador. Las partes tienen opciones exteriores que dependen de activos propiedad. Cuando el sombreado no es posible y no hay renegociación de contratos, un óptimo puede conseguirse dando al vendedor el derecho de hacer un lo tomas o lo dejas ofrecen. Sin embargo, con sombreado, un contrato de este tipo crea pérdidas de eficiencia. Se demuestra que un contrato óptimo limitará ofertas del vendedor, y posiblemente crean ineficiencias ex post. La propiedad de activos puede mejorar la situación incluso si se permite que los mecanismos de revelación.

Borek, Christopher T, Angleo Frattarelli, and Oliver Hart. 2013. “Tax shelters and the theory of the firm.” VOX, July 2, 2013. Tax shelters and the theory of the firm

(citación)

2011

Hart, Oliver, and Luigi Zingales. 2011. “A New Capital Regulation for Large Financial Institutions.” American Law and Economics Review 13 (2): 453-490.Abstract ALER-2011

Abstract: Diseñamos un nuevo requerimiento de capital para las grandes instituciones financieras (LFI) que son "demasiado grandes para caer." Nuestro mecanismo imita el funcionamiento de las cuentas de margen. Para garantizar que los LFIS no incumplan las obligaciones de importancia sistémica, es necesario que mantengan un colchón de capital y deuda secundaria a largo plazo suficientemente grande para que el precio de permuta de riesgo de crédito en las estancias de deuda a largo plazo esté por debajo de un nivel umbral. Si los movimientos de precios de CDS están por encima del umbral, ya sea la equidad tema LFIS para bajarla o el regulador interviene. Este mecanismo garantiza que los LFIS son siempre solventes, preservando al mismo tiempo algunos de los beneficios de la deuda.

Hart, Oliver. 2011. “Thinking about the Firm: A Review of Daniel Spulber's 'The Theory of the Firm'.” Journal of Economic Literature 49 (1): 101-113.Abstract JEL-2011

Abstract: En esta revisión, describo cómo los economistas han movido más allá de la empresa como un cuadro negro para incorporar incentivos, organización interna, y límites de la empresa. Luego paso a la forma en que la teoría de la empresa es tratada en el libro de Daniel Spulber La teoría de la empresa: Microeconomía con empresarios, empresas, mercados y organizaciones endógenas. El objetivo de Spulber es explicar por qué las empresas existen, cómo se establecen, y lo que aportan a la economía. Para lograr esto, Spulber define una empresa para ser una institución transacción cuyos objetivos difieren de las de sus propietarios. Para Spulber, esta separación es la diferencia clave entre la empresa y el intercambio directo entre los consumidores. Planteo preguntas acerca de si esto es una buena base para una teoría de la empresa. (D21 JEL)

Hart, Oliver, Ernst Fehr, and Christian Zehnder. 2011. “Contracts as Reference Points-Experimental Evidence.” American Economic Review 101 (2): 493-525.Abstract aer-2011

Abstract: Hart y John Moore (2008) introducen nuevos supuestos de comportamiento que pueden explicar los contratos a largo plazo y la relación de empleo. Examinamos experimentalmente su idea de que los contratos sirven como puntos de referencia. La evidencia confirma la predicción de que hay un compromiso entre rigidez y flexibilidad. contratos -que flexibles dominarían contratos rígidos bajo supuestos las causas de sombreado significativa estándar en rendimiento a posteriori, mientras que en virtud de contratos rígidos se produce mucho menos de sombreado. El experimento parece revelar una nueva fuerza de comportamiento: la competencia ex ante legitima los términos de un contrato, y el acuerdo y el sombreado se produce principalmente sobre medidas de resultado en el contrato.

2010

Hart, Oliver, and Luigi Zingales. 2010. “How to Make a Distressed Bank Raise Equity.” Financial Times. FinancialTimes-2010

Hart, Oliver, and Luigi Zingales. 2010. ““Curbing Risk on Wall Street”.” National Affairs, 3, Spring, 20-34. Publisher's Version

Hart, Oliver, and Bengt Holmstrom. 2010. “A Theory of Firm Scope.” Quarterly Journal of Economics CXXV (2): 483-513.Abstract QJE-2010

Abstract: La literatura formal sobre los límites de la firma ha asumido que a posteriori los conflictos se resuelven mediante la negociación. En realidad, las partes a menudo simplemente ejercen sus derechos de decisión. Desarrollamos un modelo, basado en el sombreado, en el que el uso de la autoridad tiene un papel central. Consideramos dos firmas de decidir adoptar una norma común. firmas no integradas pueden fallar para coordinar si se pierde firma. Uno integrado puede internalizar la externalidad, sino que la pone insuficiente en peso de los beneficios de los empleados. Utilizamos nuestro enfoque para entender por qué Cisco adquirió StrataCom, un proveedor de nueva tecnología de transmisión. También analizamos la delegación.

2009

Hart, Oliver, and Luigi Zingales. 2009. “How the Tricks that Crashed Wall Street Can Save the World.” Foreign Policy. Publisher's Version

Hart, Oliver, and Luigi Zingales. 2009. “To Regulate Finance, Try the Market.” Foreign Policy.ForeignPolicy-2009

Hart, Oliver. 2009. “Hold-up, Asset Ownership, and Reference Points.” Quarterly Journal of Economics 124 (1): 267-300.Abstract QJE-2009

Abstract: Se estudian dos partes que desean una relación comercial sin problemas en condiciones de valor y la incertidumbre de costes. Un contrato de precio fijo funciona bien en tiempos normales porque no hay nada que discutir. Sin embargo, cuando el valor o el coste es más alta o más baja, una de las partes se desviará de contrato y se sostiene a la otra parte, causando pérdidas de eficiencia como partes que retienen la cooperación. Se demuestra que la asignación de contratos de propiedad de activos y de indexación pueden reducir los incentivos para participar en un atraco. En contraste con la mayor parte de la literatura, la fuerza motriz en nuestro modelo es la incertidumbre de pagos, en lugar de las inversiones no contratables.

Hart, Oliver. 2009. “Regulation and Sarbanes-Oxley.” Journal of Accounting Research 47 (2): 437-445. JofAR-2009

Hart, Oliver, Ernst Fehr, and Christian Zehnder. 2009. “Contracts, Reference Points, and Competition - Behavioral Consequences of the Fundamental Transformation.” Journal of the European Economic Association 7 (2-3): 561-572.Abstract JEEA-2009

Abstract: En este trabajo se estudia el papel de los contratos incompletos ex ante para el comercio a posteriori. Anterior evidencia experimental indica que un contrato proporciona un punto de referencia para los derechos cuando los términos se negocian en un mercado competitivo. Se demuestra que este hallazgo ya no se sostiene cuando los términos se determinan de una manera no competitiva. Nuestros resultados implican que la presencia de una "transformación fundamental" (es decir, la transición de un mercado competitivo a una relación bilateral) es importante para un contrato para convertirse en un punto de referencia. A lo mejor de nuestro conocimiento de este aspecto del comportamiento de la transformación fundamental no se ha demostrado antes. (JEL: C91, D03, D23)

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Hart, Oliver. 2008. “Reference Points and the Theory of the Firm.” Economica 75 (299): 404-411. referencepointsandthetheoryofthefirm_2.pdf

Hart, Oliver, and John Moore. 2008. “Contracts as Reference Points.” Quarterly Journal of Economics CXXIII (1): 1-48.Abstract QJE-2008

Abstract: Se argumenta que un contrato proporciona un punto de referencia para una relación comercial: más precisamente, por sentimientos de derecho las partes. El rendimiento ex post de un partido depende de si consigue lo que tiene derecho a la relación con los resultados permitidos por el contrato. La parte que se a cambió a corto en tonos en el rendimiento. Un contrato flexible permite a las partes ajustar sus resultados a la incertidumbre, pero causa ineficiencia de sombreado. Nuestro análisis proporciona una base para los contratos a largo plazo en la ausencia de inversiones no contratables y aclara por qué los contratos de «empleo», que fijan salarios por adelantado y permiten al empresario elegir la tarea, puede ser óptimo.

Hart, Oliver, and Luigi Zingales. 2008. “Economists Have Abandoned Principle.” Wall Street Journal. economists_have_abandoned_principle_-_wsj11.pdf

Hart, Oliver, Simeon Djankov, Caralee McLiesh, and Andrei Shleifer. 2008. “Debt Enforcement Around the World.” Journal of Political Economy 116 (6): 1105-1149.Abstract JPE-2008

Abstract: Los administradores judiciales de 88 países describen  la fiscalización de la deuda coma el proceso contra un moroso a punto de incumplimiento de su deuda. Utilizamos los datos sobre el tiempo, el costo y la disposición probable de los activos (preservación como negocio en marcha frente a la venta por partes) para construir una medida de la eficiencia de la ejecución de la deuda de cada país. Esta medida está fuertemente correlacionada con el ingreso per cápita y el origen legal y predice el desarrollo del mercado de deuda. Varias características de los procedimientos de ejecución de la deuda, tales como la estructura de los recursos y la disponibilidad de carga flotante financiar, influencia y eficiencia.

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