The past twenty years have seen great theoretical and empirical advances in the field of corporate finance. Whereas once the subject addressed mainly the financing of corporations--equity, debt, and valuation--today it also embraces crucial issues of governance, liquidity, risk management, relationships between banks and corporations, and the macroeconomic impact of corporations. However, this progress has left in its wake a jumbled array of concepts and models that students are often hard put to make sense of.
Here, one of the world's leading economists offers a lucid, unified, and comprehensive introduction to modern corporate finance theory. Jean Tirole builds his landmark book around a single model, using an incentive or contract theory approach. Filling a major gap in the field, The Theory of Corporate Finance is an indispensable resource for graduate and advanced undergraduate students as well as researchers of corporate finance, industrial organization, political economy, development, and macroeconomics.
Tirole conveys the organizing principles that structure the analysis of today's key management and public policy issues, such as the reform of corporate governance and auditing; the role of private equity, financial markets, and takeovers; the efficient determination of leverage, dividends, liquidity, and risk management; and the design of managerial incentive packages. He weaves empirical studies into the book's theoretical analysis. And he places the corporation in its broader environment, both microeconomic and macroeconomic, and examines the two-way interaction between the corporate environment and institutions.
Setting a new milestone in the field, The Theory of Corporate Finance will be the authoritative text for years to come.
"A magnificent new book. . . . This is far more than the mere textbook it purports to be; it has a plausible claim to be the first truly comprehensive overview of corporate finance by an economist."--The Economist
"Impeccably systematized. . . . Tirole's book will have a prominent place in my library, and I am sure that I shall have plenty of occasions to refer to its authority in the future. It fully deserves a 'buy' rating."--Rudi Bogni, Times Higher Education Supplement
"Jean Tirole has provided the profession with its first comprehensive, advanced treatment of corporate finance theory. . . . [T]he overall result is far from idiosyncratic and it will have a major impact upon teaching and research in corporate finance."--David Webb,Economic Journal
Endorsement:
"Using a single elementary model Tirole brings out with refreshing ease an unsuspected unity and simplicity in a field that might otherwise be perceived as dishearteningly fragmented and complex. This masterful book will be a formidable teaching tool at the graduate level and an essential reference for research in corporate finance."--Marco Pagano, Professor of Economics, University of Naples Federico II
"The field of corporate finance has developed rapidly and extensively in the last twenty years, but those who want to teach it face a barrier: the absence of a widely accepted textbook. Jean Tirole's book fills that gap. Applying his celebrated analytical and expositional skills, Tirole synthesizes and unifies the field in a clear and accessible manner, emphasizing particularly the connections between corporate finance and contract theory and the role of incentives and control in firms' financial decisions. The result is a book that will be an important resource for students and teachers alike."--Oliver Hart, Andrew E. Furer Professor of Economics, Harvard University
Extraído de: http://www.pupress.princeton.edu/titles/8123.html
La Teoría de Finanzas Corporativas
Jean Tirole
Mención de Honor para el Premio 2006 al Mejor Profesional / Scholarly libro en Finanzas y Economía, de la Asociación de Editores de Estados Unidos
Los últimos veinte años han visto grandes avances teóricos y empíricos en el campo de las finanzas corporativas. Mientras que una vez que el tema abordado principalmente la financiación de las empresas - la equidad, la deuda y valoración - hoy también abarca cuestiones cruciales de la gobernanza, la liquidez, la gestión del riesgo, las relaciones entre los bancos y corporaciones, y el impacto macroeconómico de las corporaciones. Sin embargo, este progreso ha dejado a su paso una serie confusa de conceptos y modelos que los estudiantes se ponen a menudo difícil de dar sentido.
Aquí, uno de los principales economistas del mundo ofrece una lúcida introducción, unificada e integral a la moderna teoría de las finanzas corporativas. Jean Tirole construye su libro de referencia en torno a un único modelo, el uso de un enfoque de la teoría de incentivos o contrato. Llenar un vacío importante en el campo, la teoría de finanzas corporativas es un recurso indispensable para graduados y estudiantes avanzados, así como investigadores de las finanzas corporativas, la organización industrial, la economía política, el desarrollo y la macroeconomía.
Tirole transmite los principios de organización que estructuran el análisis de la gestión y política pública temas clave de la actualidad, tales como la reforma de la gobernanza corporativa y auditoría; el papel del capital privado, los mercados financieros, y de las adquisiciones; la determinación eficiente de apalancamiento, dividendos, liquidez y gestión de riesgos; y el diseño de paquetes de incentivos gerenciales. Él teje estudios empíricos en el análisis teórico del libro. Y se pone a la corporación en su entorno más amplio, tanto microeconómica y macroeconómica, y examina la interacción de dos vías entre el medio ambiente y las instituciones corporativas.
Estableciendo un nuevo hito en el campo, la teoría de finanzas corporativas será el texto de referencia en los próximos años.
Comentario:
"Un magnífico libro nuevo Esto es mucho más que el mero libro de texto que pretende ser,..... Tiene un reclamo plausible ser la primera visión verdaderamente integral de las finanzas corporativas por un economista" - The Economist
"Impecablemente sistematizado libro de Tirole tendrá un lugar destacado en mi biblioteca, y estoy seguro de que voy a tener un montón de ocasiones para referirse a su autoridad en el futuro se merece plenamente un 'comprar' rating......" - Rudi Bogni, Times Higher Education Supplement
"Jean Tirole ha proporcionado la profesión con su primer tratamiento integral, avanzado de la teoría de finanzas corporativas [E] l resultado global está lejos de ser idiosincrásica y que tendrá un gran impacto en la enseñanza y la investigación en finanzas corporativas....." - David Webb, Diario Económico
Aprobación:
"El uso de un único modelo elemental Tirole lleva a cabo con refrescante facilidad una unidad insospechada y simplicidad en un campo que de otro modo podrían ser percibido como desalentadoramente fragmentado y complejo. Este libro magistral será una herramienta de enseñanza formidable a nivel de postgrado y una referencia esencial para la investigación en finanzas corporativas. "- Marco Pagano, profesor de Economía, Universidad de Nápoles Federico II
"El campo de las finanzas corporativas se ha desarrollado rápidamente y extensamente en los últimos veinte años, pero los que quieren enseñar que se enfrentan a una barrera:. La ausencia de un libro de texto ampliamente aceptado el libro de Jean Tirole llena ese vacío Aplicando sus habilidades analíticas y expositivos célebres. , Tirole sintetiza y unifica el campo de una manera clara y accesible, destacando especialmente los vínculos entre las finanzas corporativas y la teoría del contrato y el papel de los incentivos y el control en las decisiones financieras de las empresas. el resultado es un libro que va a ser un recurso importante para los estudiantes y maestros por igual. "- Oliver Hart, Andrew E. Furer Profesor de Economía de la Universidad de Harvard
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The Prudential Regulation of Banks
Overview
The Prudential Regulation of Banks applies modern economic theory to prudential regulation of financial intermediaries. Dewatripont and Tirole tackle the key problem of providing the right incentives to management in banks by looking at how external intervention by claimholders (holders of equity or debt) affects managerial incentives and how that intervention might ideally be implemented. Their primary focus is the regulation of commercial banks and S&Ls, but many of the implications of their theory are also valid for other intermediaries such as insurance companies, pension funds, and securities funds.
Observing that the main concern of the regulation of intermediaries is solvency (the relation between equity, debt, and asset riskiness), the authors provide institutional background and develop a case for regulation as performing the monitoring functions (screening, auditing, convenant writing, and intervention) that dispersed depositors are unable or unwilling to perform. They also illustrate the dangers of regulatory failure in a summary of the S&L crisis of the 1980s.
Following a survey of banking theory, Dewatripont and Tirole develop their model of the capital structure of banks and show how optimal regulation can be achieved using capital adequacy requirements and external intervention when banks are violated. They explain how regulation can be designed to minimize risks of accounting manipulations and to insulate bank managers from macroeconomic shocks, which are beyond their control. Finally, they provide a detailed evaluation of the existing regulation and of potential alternatives, such as rating agencies, private deposit insurance, and large private depositors. They show that these reforms are, at best, a complement, rather than a substitute, to the existing regulation which combines capital ratios with external intervention in case of insolvency.
The Prudential Regulation of Banks is part of the Walras Pareto Lectures, from the Universiy of Lausanne.
About the Authors
Mathias Dewatripont is Professor at the Université Libre de Bruxelles, a Research Fellow at its European Centre for Adanced Research in Economics and Statistics (ECARES)
and Research Director of the London-based Centre for Economic Policy Research (CEPR).
Jean Tirole is Scientific Director of IDEI (Institut d'Economie Industrielle), Chairman of the Board of TSE (Toulouse School of Economics), and Annual Visiting Professor of Economics at MIT.
La regulación prudencial de los bancos
Por Mathias Dewatripont y Jean Tirole
Información general
La regulación prudencial de los bancos se aplica la teoría económica moderna a la regulación prudencial de los intermediarios financieros. Dewatripont y Tirole abordar el problema fundamental de proporcionar los incentivos adecuados a la gestión de los bancos mirando cómo la intervención externa claimholders (tenedores de capital o deuda) afecta a los incentivos gerenciales y cómo idealmente podrían aplicarse esa intervención. Su objetivo principal es la regulación de los bancos comerciales y de S & Ls, pero muchas de las implicaciones de su teoría también son válidos para otros intermediarios, como las compañías de seguros, fondos de pensiones y fondos de valores.
Al observar que la principal preocupación de la regulación de los intermediarios es la solvencia (la relación entre la equidad, la deuda, y grado de riesgo de los activos), los autores proporcionan antecedentes institucionales y desarrollar un caso de una regulación como la realización de las funciones de vigilancia (detección, la auditoría, la escritura convenant, y intervención) que dispersa los depositantes no pueden o no realizar. También ilustran los peligros de la falta de regulación en un resumen de la crisis S & L de la década de 1980.
A raíz de un estudio de la teoría de la banca, Dewatripont y Tirole desarrollar su modelo de la estructura de capital de los bancos y muestran cómo la regulación óptima se puede lograr utilizando los requisitos de adecuación de capital y la intervención externa cuando se violan los bancos. Explican cómo la regulación puede ser diseñado para minimizar los riesgos de manipulaciones contables y para aislar gerentes de los bancos de los shocks macroeconómicos, que están fuera de su control. Por último, proporcionan una evaluación detallada de la normativa existente y de las posibles alternativas, como las agencias de calificación, el seguro de depósito privado, y grandes depositantes privados. Muestran que estas reformas son, como mucho, un complemento, no un sustituto, a la regulación existente, que combina los ratios de capital con la intervención externa en caso de insolvencia.
La regulación prudencial de los bancos es parte de los Walras Pareto Lectures, desde el Universiy de Lausana.
Acerca de los autores
Mathias Dewatripont es profesor de la Universidad Libre de Bruselas, un investigador en su Centro Europeo de Investigación de perfeccionamiento en Economía y Estadística (ECARES)
y Director de Investigación del Centro con sede en Londres for Economic Policy Research (CEPR).
Jean Tirole es Director Científico del IDEI (Institut d'Economie Industrielle), Presidente del Consejo de la EET (Escuela de Economía de Toulouse), y Profesor Visitante Anual de Economía en el MIT.
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A Theory of Incentives in Procurement and Regulation
Overview
More then just a textbook, A Theory of Incentives in Procurement and Regulation will guide economists' research on regulation for years to come. It makes a difficult and large literature of the new regulatory economics accessible to the average graduate student, while offering insights into the theoretical ideas and stratagems not available elsewhere. Based on their pathbreaking work in the application of principal-agent theory to questions of regulation, Laffont and Tirole develop a synthetic approach, with a particular, though not exclusive, focus on the regulation of natural monopolies such as military contractors, utility companies, and transportation authorities.
The book's clear and logical organization begins with an introduction that summarizes regulatory practices, recounts the history of thought that led to the emergence of the new regulatory economics, sets up the basic structure of the model, and previews the economic questions tackled in the next seventeen chapters. The structure of the model developed in the introductory chapter remains the same throughout subsequent chapters, ensuring both stability and consistency. The concluding chapter discusses important areas for future work in regulatory economics.
Each chapter opens with a discussion of the economic issues, an informal description of the applicable model, and an overview of the results and intuition. It then develops the formal analysis, including sufficient explanations for those with little training in information economics or game theory. Bibliographic notes provide a historical perspective of developments in the area and a description of complementary research. Detailed proofs are given of all major conclusions, making the book valuable as a source of modern research techniques. There is a large set of review problems at the end of the book.
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Fuente original: http://mitpress.mit.edu/books/theory-incentives-procurement-and-regulation
Una Teoría de Incentivos en la contratación y el Reglamento
Por Jean-Jacques Laffont y Tirole Jean
Información general
Más que un simple libro de texto, Teoría de Incentivos en el Reglamento de Compras y guiará la investigación de los economistas sobre la regulación en los próximos años. Hace una literatura difícil y grande de la nueva economía de regulación accesibles para el estudiante promedio de postgrado, al tiempo que ofrece una visión de los planteamientos teóricos y estratagemas no disponibles en otros lugares. Sobre la base de su trabajo pionero en la aplicación de la teoría del principal-agente para cuestiones de regulación, Laffont y Tirole desarrollar un enfoque sintético, con un particular, aunque no exclusiva, se centran en la regulación de los monopolios naturales, como los contratistas militares, compañías de servicios públicos, y autoridades de transporte.
Organización clara y lógica del libro comienza con una introducción que resume las prácticas regulatorias, relata la historia del pensamiento que llevó a la aparición de la nueva economía normativa, establece la estructura básica del modelo, y una vista previa de las cuestiones económicas abordadas en la próxima diecisiete capítulos. La estructura del modelo desarrollado en el capítulo introductorio es la misma durante los capítulos siguientes, asegurando la estabilidad y consistencia. El último capítulo analiza las áreas importantes para el trabajo futuro en economía de la regulación.
Cada capítulo comienza con una discusión de los temas económicos, una descripción informal del modelo aplicable, y una visión general de los resultados y la intuición. A continuación, se desarrolla el análisis formal, incluidas las explicaciones suficientes para las personas con poca formación en economía de la información o la teoría de juegos. Notas bibliográficas proporcionan una perspectiva histórica de la evolución de la zona y una descripción de la investigación complementaria. Se dan pruebas detalladas de las principales conclusiones, haciendo que el libro valioso como fuente de las técnicas modernas de investigación. Hay un gran conjunto de problemas de repaso al final del libro.
Recursos instructor descargables disponibles para este título: Manual de solución
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Overview
This advanced text introduces the principles of noncooperative game theory - including strategic form games, Nash equilibria, subgame perfection, repeated games, and games of incomplete information - in a direct and uncomplicated style that will acquaint students with the broad spectrum of the field while highlighting and explaining what they need to know at any given point. The analytic material is accompanied by many applications, examples, and exercises.The theory of noncooperative games studies the behavior of agents in any situation where each agent's optimal choice may depend on a forecast of the opponents' choices. "Noncooperative" refers to choices that are based on the participant's perceived selfinterest. Although game theory has been applied to many fields, Fudenberg and Tirole focus on the kinds of game theory that have been most useful in the study of economic problems. They also include some applications to political science. The fourteen chapters are grouped in parts that cover static games of complete information, dynamic games of complete information, static games of incomplete information, dynamic games of incomplete information, and advanced topics.Drew Fudenberg and Jean Tirole are Professors of Economics at MIT.
Teoría de Juegos
Por Drew Fudenberg y Jean Tirole
Información general
Fuente: http://mitpress.mit.edu/books/game-theory
Este texto avanzado introduce los principios de la teoría de juegos no cooperativos - incluyendo juegos estratégicos de formulario, equilibrios de Nash, la perfección en subjuegos, juegos repetidos, y los juegos de información incompleta - en un estilo directo y sin complicaciones que los estudiantes conozcan el amplio espectro del campo además de destacar y explicar lo que necesitan saber en un momento dado. El material analítico se acompaña de muchas aplicaciones, ejemplos y exercises.The teoría de juegos no cooperativos estudia el comportamiento de los agentes en cualquier situación en la elección óptima de cada agente puede depender de una previsión de las elecciones de los oponentes. "No cooperativo" se refiere a las opciones que se basan en interés propio percibida del participante. Aunque la teoría de juegos se ha aplicado a muchos campos, Fudenberg y Tirole se centran en las clases de teoría de juegos que han sido más útiles en el estudio de los problemas económicos. También se incluyen algunas aplicaciones a las ciencias políticas. Los catorce capítulos se agrupan en las partes que cubren los juegos estáticos con información completa, juegos dinámicos con información completa, juegos estáticos con información incompleta, juegos dinámicos con información incompleta, y avanzaron topics.Drew Fudenberg y Jean Tirole son profesores de economía del MIT.
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The Theory of Industrial Organization
Overview
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The Theory of Industrial Organization is the first primary text to treat the new industrial organization at the advanced-undergraduate and graduate level. Rigorously analytical and filled with exercises coded to indicate level of difficulty, it provides a unified and modern treatment of the field with accessible models that are simplified to highlight robust economic ideas while working at an intuitive level.To aid students at different levels, each chapter is divided into a main text and supplementary section containing more advanced material. Each chapter opens with elementary models and builds on this base to incorporate current research in a coherent synthesis.Tirole begins with a background discussion of the theory of the firm. In part I he develops the modern theory of monopoly, addressing single product and multi product pricing, static and intertemporal price discrimination, quality choice, reputation, and vertical restraints.In part II, Tirole takes up strategic interaction between firms, starting with a novel treatment of the Bertrand-Cournot interdependent pricing problem. He studies how capacity constraints, repeated interaction, product positioning, advertising, and asymmetric information affect competition or tacit collusion. He then develops topics having to do with long term competition, including barriers to entry, contestability, exit, and research and development. He concludes with a "game theory user's manual" and a section of review exercises.
...La Teoría de la Organización Industrial
Por Jean Tirole
Información general
Fuente: http://mitpress.mit.edu/books/theory-industrial-organization
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que la Teoría de la Organización Industrial es el primer texto primario para tratar la nueva organización industrial en el nivel avanzado-grado y postgrado. Rigurosamente analítico y lleno de ejercicios codificados para indicar el nivel de dificultad, que ofrece un tratamiento unificado y moderno del campo con modelos accesibles que se simplificó para resaltar ideas económicas sólidas, mientras trabajaba en una intuitiva estudiantes de ayuda level.To a diferentes niveles, cada capítulo se divide en una sección de texto principal y complementaria, que contenga material más avanzado. Cada capítulo se inicia con modelos elementales y se basa en esta base de incorporar la investigación actual en un synthesis.Tirole coherente comienza con una discusión de fondo de la teoría de la empresa. En la parte I se desarrolla la teoría moderna de monopolio, dirigiéndose a un solo producto y precios de los productos múltiples, la discriminación de precios estático y intertemporal, la elección de la calidad, la reputación, y parte restraints.In verticales II, Tirole ocupa la interacción estratégica entre las empresas, a partir de una novela tratamiento de la problemática de los precios interdependientes Bertrand-Cournot. Estudia cómo las restricciones de capacidad, la interacción repetida, posicionamiento del producto, la publicidad, y la información asimétrica afectan a la competencia o colusión tácita. A continuación, se desarrolla temas que tienen que ver con la competencia a largo plazo, incluyendo las barreras de entrada, impugnabilidad, salida, y la investigación y el desarrollo. Y concluye con un "manual del juego la teoría de usuario" y una sección de ejercicios de revisión.
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Competition in Telecommunications
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In Competition in Telecommunications, Jean-Jacques Laffont and Jean Tirole analyze regulatory reform and the emergence of competition in network industries using the state-of-the-art theoretical tools of industrial organization, political economy, and the economics of incentives.
The book opens with background information for the reader who is unfamiliar with current issues in the telecommunication industry. The following sections focus on four central aspects of the recent deregulatory movement: the introduction of incentive regulation; one-way access; the special nature of competition in a industry requiring two-way access; and universal service, in particular, the use of engineering models to compute subsidies and the design of universal service auctions.
Competencia en Telecomunicaciones
Por Jean-Jacques Laffont y Tirole Jean
Fuente: http://mitpress.mit.edu/books/competition-telecommunications
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En la Competencia en Telecomunicaciones, Jean-Jacques Laffont y Tirole Jean analizan la reforma regulatoria y la aparición de la competencia en las industrias de red utilizando las herramientas teóricas del estado de la técnica de la organización industrial, la economía política y la economía de los incentivos.
El libro se abre con la información de fondo para el lector que no esté familiarizado con temas de actualidad en la industria de las telecomunicaciones. Las siguientes secciones se centran en cuatro aspectos centrales de la reciente movimiento de desregulación: la introducción de la regulación de incentivos; el acceso de un solo sentido; la especial naturaleza de la competencia en una industria que requiere el acceso de dos vías; y el servicio universal, en particular, el uso de modelos de ingeniería para calcular los subsidios y el diseño de las subastas de servicio universal.
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Articles (2007-2014)
Laws and Norms, October 2010, revised October 2011.
(with Roland Bénabou)
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